康芝药业：关于追加康芝广东生产基地项目投入的可行性研究报告

  2、追加投入可补充原项目产能的不足,且与原项目建设形成优势补充....7

  6.1 经济分析依据和原则…………………………………………………………19

  6.2 经济分析………………………………………………………………………20

  6.3 清偿能力分析…………………………………………………………………25

  6.4 现金流量分析…………………………………………………………………25

  6.5 不确定性分析…………………………………………………………………26

  6.6 财务评价结论…………………………………………………………………26

  海南康芝药业股份有限公司(以下简称“公司”或“康芝药业”)于 2015 年

  8 月 22 日召开的第三届董事会第十六次会议,赞同公司在广东省中山市投资建

  设《康芝广东生产基地项目》,并对建设项目进行了可行性研究,内容详见 2015

  年 8 月 25 日披露的《广东生产基地项目可行性研究报告》(2015 年 7 月);公司

  水平、高科技的设计思想,将建成符合新版 GMP 要求的综合制剂车间,包括口

  剂 5 亿片、胶囊剂 10 亿粒、颗粒剂 5 亿袋、口服液 5000 万支、退热贴 10000 万

  预测本项目达产年为 2022 年,项目达产产值:59875.00 万元。

  国内儿童用药市场规模已超过 487 亿元,2005-2014 年的复合增长率约为 12%。

  未来我国儿童药销售规模还将继续保持年均两位数以上的上涨的速度, 2015 年我

  国儿童药销售额达到 670 亿元;如果包括医生处方时将成人药品减半给儿童使用

  的部分,2015 年国内儿童用药的销售额高达 1,213 亿元,远超目前 500 亿元的

  近年来我国人口的年龄分布发生了结构性变化,人口年龄主要分布以 20-34

  岁人口为主,此人群正值婚育最佳年龄。从我国新出生人口分布看,今后 5 年将

  迎来第四次婴儿潮,每年新生儿的数量有望提升到 1,900 万。未来十年儿童人口

  持续增长,二胎政策全面放开添增速,2015 年 10 月 29 日十八届五中全会决定,

  子政策。目前儿童人口数处于低谷向上爬的起步阶段,未来 10 年将持续增长,

  良反应多、用药信息不全等问题。多个方面数据显示,截至 2013 年 1 月,我国国产药品

  批文共 18 万余条,其中专用于儿童的药品批文仅 3,000 多条,近 8 成的品种为

  全国 6000 多家药厂中,专门生产儿童药的企业只有 10 多家。中国聋儿康复

  研究中心的有经验的人指出,我国 7 岁以下儿童因为不合理使用抗生素造成耳聋的数量

  多达 30 万人,占总体聋哑儿童的比例 30%-40%,九成药品无儿童剂型,儿童服

  在规模占比上,目前中国总体医药市场规模约为 9,300 亿元,儿童药市场规

  模仅占其中的 5%,而儿童占全国人数约 16.6%,儿童用药市场远未饱和。

  中国新生代母婴群体人均年消费约为 16,000 元,假设消费升级带来人均年

  原项目占地 43187.60 平方米(64 亩),年设计生产能力为:片剂 5 亿片、胶

  囊剂 10 亿粒、颗粒剂 5 亿袋、口服液 5000 万支、退热贴 10000 万贴;根据市场

  产 20 亿袋的能力,暂不建设原口服液 5000 万支的设计;在基地中建设现代化自

  中山宏氏健康科技有限公司占地 31176.50 平方米(46 亩)。该项目位于中山

  附图:G 区为原项目用地,F 区为拟追加投入的项目建设用地(即子项目中山宏氏

  2.3 项目建设内容:子项目康大建设项目占地 43187.60 平方米(64 亩),子

  项目中山宏氏建设项目占地 31176.50 平方米(46 亩);两个子项目统一规划设计,

  在合计 74364.1 平方米的土地上建设口服固体制剂车间、颗粒剂车间、退热帖生

  追加投入后,康芝广东生产基地项目的总投资额为 30677.86 万元,公司将

  2.6 追加投入后项目建设目标:康芝广东生产基地生产线设计年生产能力为:

  胶囊剂 5 亿粒;片剂 10 亿片;颗粒剂 20 亿袋;医疗器械(儿童退热贴)10000

  2.7 追加投资额及资产金额来源:追加 8000 万元投资中山宏氏建设项目,其中:

  土地使用权投资预计 3220 万元,其他工程费用预计 4780 万元;资产金额来源于康芝

  药业募集资金。投资实施方式为:拟通过收购中山宏氏健康科技有限公司 100%

  股权来获得该项目用地,股权作价预计 3000 多万元;股权收购完成后,由康芝

  进行调研及厂家询价并咨询有关专家而确定。遵循“高效、低耗、耐用”的原则,

  5.1.1.1 国家发改委、建设部联合以“发改投资[2006]1325 号《建设项目经

  5.1.1.2 广东省有关建设工程定额,技术经济有关指标及中山市近期工程造

  5.1.1.3 计投资[1999]1340 号文《国家计委关于加强对基本建设大中型项目

  5.1.2.1 监理费依据发改价格[2007]670 号文“国家发展改革委、建设部关

  5.1.2.2 前期工作咨询费依据计价格[1999]1283 号文《建设项目前期工作咨

  5.1.2.3 城市基础设施配套费,根据《广东省物价局、广东省财政厅关于调

  低城市基础设施配套费标准的通知》(粤价[2003]160 号)、以及中价[2002]161

  5.1.2.4 工程勘测考察设计费、施工图预算编制费、竣工图编制费收费标准根据

  计价格[2002]10 号文《国家计委、建设部关于发布工程勘测考察设计收费管理规定

  5.1.2.5 招标代理服务费:按计价格[2002]1980 号文《招标代理服务收费管

  5.1.2.7 工程质量监督费:工程质量监督执行中价[2004]161 号文,《关于规

  涨价预备费根据计投资[1999]1340 号文《国家计委关于加强对基本建设大中型

  经初步估算,工程追加投资额约为 8000 万元,其中建筑工程费用 4544 万元,

  6.1.1 基本数据本报告经济分析部分执行国家发改委和建设部发布的《建设项

  目经济评价方法与参数(第三版)》及国家相关财税规定。财务基准收益率取 10%。

  出售的收益和销售税金估算详见 “表 6-1 销售收入和销售税金估算表”。 产品售价根

  据市场需求预测,结合近期市场行情报价,按适当保守的原则确定。年均出售的收益为 80350.85 万

  元。增值税取 17%,城建税取 7%,教育费附加取 5%,合计年均销售税金为 6966.42 万元。

  成本估算和费用估算详见“表 6-2 总成本和费用估算表”和“表 6-3 原材料、燃料、动

  原材料单价按略高于市场价格计算,天然气按 3.73 元/m3 吨计算,水按 2.36 元/m3 计

  项目定员 300 人(其中生产工人 150 人,技术及管理 150 人),生产工人人均工资和福

  利按 5 万元/年计算,技术、管理和销售人员人均工资和福利分别计入销售费用和管理费

  维修费用按固定资产原值的 1%考虑。 其它制造费用按人均 0.8 万元/年考虑。年均

  项目按设定方案运行,资产负债率最高为 8.97%,并在达产以后逐渐减少;

  流动比率和速动比率比较高,也在达产后逐步上升。通过资产负债率、流动比率、

  号 年度 年度 年度 年度 年度 年度 年度 年度 年度 年度 年度 年度

  万元(项目投资所得税后,Ic=10%),投资回收期为 5.03 年(项目投资所得

  税后,含建设期 2 年)。由此可见,按设定的方案运作,项目的盈利能力较好。

  6.5.1 盈亏平衡分析 BEP(盈亏平衡点)=固定成本/(出售的收益-销售税金-

  盈亏平衡分析表明,项目的盈亏平衡点为 13.55%(达产年的生产能力利用

  率),即当年项目的销售量只要达到正常生产产量的 13.55%,项目就可以保本不

  所得税后利润 6268.93 万元,财务内部收益率 44.58%(项目投资所得税后),财

  年(项目投资所得税后,含建设期 2 年),投资利润率 20.43%,投资利税率 27.25%。

  项目的盈亏平衡点较低(达产年为 13.56%),对项目的敏感性分析表明,

  种问题,采取必要的环境保护措施,将会使项目实施对社会的不利影响降至最低,

  业集聚,调整产业体系和人口分布。但项目建设同时也需要占用较多的土地资源。

  需求,将是本项目能否如愿形成良好效益的重要保证。一旦整体经济环境不景气,

  技术、文化环境带来的负面影响等,任旧存在外部配套设施没有如期落实的问题,

  采用专家评估法编制的风险因素和风险程度分析如表 6.3-1 风险因素和风险

  保护原有的环境,并做好其他环保措施,使项目建设对环境的影响程度降到最低。

  的目标提前布局。本项目符合国家和产业有关政策,符合公司长期战略发展规划,

  科技水平,从社会评价角度分析,项目社会效益良好。因此,本项目具备可行性。

  证券之星估值分析提示康芝药业盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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