上周五，深交所发行审核网站披露了 5 项处罚决定，都和已经撤回 IPO 的海宏液压有关，包括对西南证券和立信会计事务所的 2 项监管措施以及对西南证券保荐人孔辉焕、郭蒙蒙、签字注册会计师陈璐瑛、濮琪纬、以及宏海液压高管的纪律处分。
1 、深交所网站显示，浙江海宏液压创业板 IPO 2023 年 6 月 20 日被深交所受理，接着深交所连续 3 次问询，2024 年 3 月11 日，海宏液压在新三板发布了重要的公告，表示基于公司自身业务发展趋势及战略规划考虑，并经审慎研究当前我们国家资本市场的市场环境等因素，公司在与相关各方充分沟通及审慎分析后，拟申请撤回公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件。深交所网站显示，2024 年 3 月 30 日海宏液压IPO终止，彼时的文件显示原因是公司和保荐人申请撤回。
2 、深交所的5 项处罚显示，海宏液压撤回的原因是在三次问询后，深交所启动了现场督导，现场督导发现了很多信息披露问题，海宏液压撤回的原因是被交易所现场督导逼退。这 5 项处罚也显示 2024 年 3 月 11 日海宏液压把撤回原因推给长期资金市场环境的公告是假的，新三板是否也要启动一个问询或者处罚呢。
3 、处罚书显示，现场督导发现了公司的四大问题，包括”研发成本核查不充分“、”收入确认核查不到位“、”关联资金核查不足“
、”分红资金核查存疑”，这一些内容说轻了就是 5 项处罚看到的，说重的就是 IPO 数据造假，参与者包括公司、会所、律所和券商。
4 、IPO 说明书一看就不合逻辑，其实作为专业研究者看一就懂了。海宏液压的问题是，一个做阀门的公司报表太好看，IPO 说明书显示，公司的负债率只有 17.9%，业绩很优秀，加权资产收益率快 20%了，并且公司的研发超过 5%。估计审核的老师和我一样觉得这样的公司好到不可思议，所以交易所现场督导一看就发现“发行人将生产相关的生产部、物控制造部等部门部分员工的薪酬计入研发费用，导致报告期内研发费用核算不准确。发行人在问询回复中称其“不存在将正常生产 成本支出与研发支出混同的情形”与真实的情况不符。”
5 、海宏液压的分红问题，包括分红的钱哪里去了也引起了交易所关注。 IPO说明书显示，报告期公司在 2021 年和 2022年，2 次分红一共超过 2 个亿，而这 2 年公司了利润也差不多就是 2 个亿多一点，然后公司募资6 亿中还有 5000 万要补流，清仓分红再补流，根本不把股民当回事。分红就算了，交易所现场督导一看，资金流水一地鸡毛。
6 、现场督导查出问题，是交易所审核老师发现了可疑，最后公司不得不撤回，西南证券等中介被处罚是活该。有意思的，西南证券的保荐人是一老一少，其中一位年轻保荐人从从业人员数据库看还是初出茅庐的美少女，估计要给职业蒙上阴影了。
违规一:研发支出核算问题,包括将生产人员薪酬错误计入研发费用,以及多路阀产品成本解释不充分
违规二:收入确认问题,存在确认时间与单据不一致、不规范使用T+N确认方式等内控缺陷
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